Введение
Когда человек говорит: «Мне нужен финансовый специалист, который поможет разобраться с деньгами», далеко не всегда понятно, что именно ему требуется.
На финансовом рынке есть финансовые консультанты, финансовые советники, инвестиционные консультанты, банковские менеджеры, брокеры, управляющие компании и инвестиционные советники. На слух эти названия могут казаться почти одинаковыми. Но задачи у этих специалистов разные.
При этом есть ещё одна проблема: большинство людей представляет инвестиционного советника как человека, который помогает выбирать акции.
На практике это совсем не так.
Инвестиционный советник не обязан заниматься акциями вообще. Более того, инвестиционный портфель может быть сформирован без единой акции.
Задача инвестиционного советника значительно шире: помочь человеку определить, как именно должен работать его капитал, подобрать подходящую структуру портфеля, выбрать инструменты и сопровождать инвестора в процессе принятия решений.
Чтобы понять, чем занимается инвестиционный советник, сначала нужно разобраться, что вообще представляет собой современный фондовый рынок.
На финансовом рынке есть финансовые консультанты, финансовые советники, инвестиционные консультанты, банковские менеджеры, брокеры, управляющие компании и инвестиционные советники. На слух эти названия могут казаться почти одинаковыми. Но задачи у этих специалистов разные.
При этом есть ещё одна проблема: большинство людей представляет инвестиционного советника как человека, который помогает выбирать акции.
На практике это совсем не так.
Инвестиционный советник не обязан заниматься акциями вообще. Более того, инвестиционный портфель может быть сформирован без единой акции.
Задача инвестиционного советника значительно шире: помочь человеку определить, как именно должен работать его капитал, подобрать подходящую структуру портфеля, выбрать инструменты и сопровождать инвестора в процессе принятия решений.
Чтобы понять, чем занимается инвестиционный советник, сначала нужно разобраться, что вообще представляет собой современный фондовый рынок.
Кто такой инвестиционный советник
Инвестиционный советник — это специалист, который предоставляет индивидуальные инвестиционные рекомендации.
В отличие от человека, который просто рассказывает об инвестициях в интернете или продаёт финансовые продукты, инвестиционный советник работает с конкретной ситуацией конкретного клиента.
У одного человека может быть задача сохранить капитал на несколько лет.
Другому необходимо получать регулярный денежный поток.
Третьему важно сформировать капитал к определённому возрасту.
Четвёртому необходимо разместить крупную сумму после продажи бизнеса или недвижимости.
При одинаковом рынке решения для этих людей могут быть совершенно разными.
Поэтому работа инвестиционного советника начинается не с вопроса:
«Какую ценную бумагу сейчас купить?»
Она начинается с другого вопроса:
«Что должен делать капитал клиента?»
И только после этого можно переходить к выбору инструментов.
В отличие от человека, который просто рассказывает об инвестициях в интернете или продаёт финансовые продукты, инвестиционный советник работает с конкретной ситуацией конкретного клиента.
У одного человека может быть задача сохранить капитал на несколько лет.
Другому необходимо получать регулярный денежный поток.
Третьему важно сформировать капитал к определённому возрасту.
Четвёртому необходимо разместить крупную сумму после продажи бизнеса или недвижимости.
При одинаковом рынке решения для этих людей могут быть совершенно разными.
Поэтому работа инвестиционного советника начинается не с вопроса:
«Какую ценную бумагу сейчас купить?»
Она начинается с другого вопроса:
«Что должен делать капитал клиента?»
И только после этого можно переходить к выбору инструментов.
Чем инвестиционный советник отличается от финансового консультанта
Эти профессии часто смешивают.
Финансовый консультант обычно работает с личными финансами человека в более широком смысле. Он может помогать разобраться с доходами и расходами, сформировать финансовый план, определить необходимый резерв, подобрать различные финансовые продукты.
Инвестиционный советник специализируется именно на инвестиционных решениях и фондовом рынке.
Его задача — предоставлять индивидуальные инвестиционные рекомендации и помогать сформировать инвестиционный портфель.
При этом важно понимать ещё одно различие.
На финансовом рынке эксперт может получать доход не только за консультацию. Например, консультант может дополнительно получать вознаграждение за продажу определённых финансовых продуктов своих партнёров.
Это само по себе не означает, что продукт плохой.
Но у клиента возникает вполне закономерный вопрос:
рекомендуют ему именно этот инструмент потому, что он лучше подходит, или потому, что специалист получает за его продажу комиссию?
У инвестиционного советника логика работы другая: его основная задача — дать клиенту индивидуальную инвестиционную рекомендацию, исходя из его ситуации и инвестиционных целей.
Именно поэтому важно понимать не только название профессии, но и как специалист зарабатывает деньги и какие интересы он представляет.
Финансовый консультант обычно работает с личными финансами человека в более широком смысле. Он может помогать разобраться с доходами и расходами, сформировать финансовый план, определить необходимый резерв, подобрать различные финансовые продукты.
Инвестиционный советник специализируется именно на инвестиционных решениях и фондовом рынке.
Его задача — предоставлять индивидуальные инвестиционные рекомендации и помогать сформировать инвестиционный портфель.
При этом важно понимать ещё одно различие.
На финансовом рынке эксперт может получать доход не только за консультацию. Например, консультант может дополнительно получать вознаграждение за продажу определённых финансовых продуктов своих партнёров.
Это само по себе не означает, что продукт плохой.
Но у клиента возникает вполне закономерный вопрос:
рекомендуют ему именно этот инструмент потому, что он лучше подходит, или потому, что специалист получает за его продажу комиссию?
У инвестиционного советника логика работы другая: его основная задача — дать клиенту индивидуальную инвестиционную рекомендацию, исходя из его ситуации и инвестиционных целей.
Именно поэтому важно понимать не только название профессии, но и как специалист зарабатывает деньги и какие интересы он представляет.
А чем инвестиционный советник отличается от банковского менеджера
Здесь различие ещё заметнее.
Когда человек приходит в банк, ему может казаться, что менеджер находится на его стороне и помогает выбрать наиболее подходящее решение.
Но банковский менеджер является представителем банка.
У банка есть собственные продукты, тарифы, планы продаж и коммерческие задачи.
Поэтому задача менеджера и задача независимого инвестиционного советника могут принципиально различаться.
Хорошо показывает это один из моих недавних случаев.
Клиент открыл брокерский счёт в одном из крупнейших банков и хотел разместить часть свободных средств в инструменте денежного рынка.
Он уже пользовался такими инструментами и понимал, что они позволяют сохранить высокую ликвидность и получать доходность, близкую к текущим рыночным ставкам.
В банке ему предложили сделать это через обычный паевой инвестиционный фонд.
При этом в том же банке существовал биржевой паевой инвестиционный фонд — БПИФ, который клиент мог купить самостоятельно через брокерский счёт.
Для клиента это было удобнее, а комиссия за управление была ниже.
Почему же менеджер предлагал другой вариант?
Потому что обычный ПИФ был для банка более маржинальным продуктом.
Сам по себе этот случай не означает, что банковский менеджер обязательно действует недобросовестно. Но он очень хорошо показывает принципиальную разницу между двумя ролями.
Менеджер банка продаёт продукты банка.
Инвестиционный советник помогает клиенту выбрать подходящее инвестиционное решение.
Это не одно и то же.
Когда человек приходит в банк, ему может казаться, что менеджер находится на его стороне и помогает выбрать наиболее подходящее решение.
Но банковский менеджер является представителем банка.
У банка есть собственные продукты, тарифы, планы продаж и коммерческие задачи.
Поэтому задача менеджера и задача независимого инвестиционного советника могут принципиально различаться.
Хорошо показывает это один из моих недавних случаев.
Клиент открыл брокерский счёт в одном из крупнейших банков и хотел разместить часть свободных средств в инструменте денежного рынка.
Он уже пользовался такими инструментами и понимал, что они позволяют сохранить высокую ликвидность и получать доходность, близкую к текущим рыночным ставкам.
В банке ему предложили сделать это через обычный паевой инвестиционный фонд.
При этом в том же банке существовал биржевой паевой инвестиционный фонд — БПИФ, который клиент мог купить самостоятельно через брокерский счёт.
Для клиента это было удобнее, а комиссия за управление была ниже.
Почему же менеджер предлагал другой вариант?
Потому что обычный ПИФ был для банка более маржинальным продуктом.
Сам по себе этот случай не означает, что банковский менеджер обязательно действует недобросовестно. Но он очень хорошо показывает принципиальную разницу между двумя ролями.
Менеджер банка продаёт продукты банка.
Инвестиционный советник помогает клиенту выбрать подходящее инвестиционное решение.
Это не одно и то же.
Почему фондовый рынок ошибочно считают рынком акций
Теперь подходим к главному заблуждению.
Если спросить обычного человека, что такое фондовый рынок, большинство, скорее всего, ответит:
«Акции».
А если спросить, что такое инвестиции в акции, многие представят примерно такую картину: купить какую-нибудь бумагу, дождаться роста цены и продать дороже.
Отсюда появляется сравнение фондового рынка с казино или спекуляциями.
Но это очень узкое представление о фондовом рынке.
Фондовый рынок — это способ владеть реальными активами и участвовать в движении денежных потоков реальной экономики через финансовые инструменты.
И здесь полезна очень простая аналогия.
Если спросить обычного человека, что такое фондовый рынок, большинство, скорее всего, ответит:
«Акции».
А если спросить, что такое инвестиции в акции, многие представят примерно такую картину: купить какую-нибудь бумагу, дождаться роста цены и продать дороже.
Отсюда появляется сравнение фондового рынка с казино или спекуляциями.
Но это очень узкое представление о фондовом рынке.
Фондовый рынок — это способ владеть реальными активами и участвовать в движении денежных потоков реальной экономики через финансовые инструменты.
И здесь полезна очень простая аналогия.
Наличный рубль и безналичный рубль
Представьте обычный рубль.
Есть рубль в виде банкноты.
Его можно взять в руки, положить в кошелёк, передать другому человеку.
А есть рубль на банковском счёте.
Его нельзя потрогать.
Но это всё тот же рубль.
У него та же покупательная способность, те же экономические свойства. Просто форма существования другая.
С активами происходит примерно то же самое.
Есть реальный актив.
И есть его финансовая форма, через которую инвестор получает возможность владеть этим активом или денежными потоками, связанными с ним.
Именно поэтому фондовый рынок гораздо правильнее воспринимать не как «место, где покупают акции», а как инфраструктуру, через которую капитал может направляться в различные активы и виды экономической деятельности.
Экономисты называют часть процессов, при которых реальные активы и денежные потоки преобразуются в обращающиеся финансовые инструменты, секьюритизацией.
И современная экономика постепенно предоставляет инвестору всё больше возможностей получать доступ к самым разным активам через финансовый рынок.
Есть рубль в виде банкноты.
Его можно взять в руки, положить в кошелёк, передать другому человеку.
А есть рубль на банковском счёте.
Его нельзя потрогать.
Но это всё тот же рубль.
У него та же покупательная способность, те же экономические свойства. Просто форма существования другая.
С активами происходит примерно то же самое.
Есть реальный актив.
И есть его финансовая форма, через которую инвестор получает возможность владеть этим активом или денежными потоками, связанными с ним.
Именно поэтому фондовый рынок гораздо правильнее воспринимать не как «место, где покупают акции», а как инфраструктуру, через которую капитал может направляться в различные активы и виды экономической деятельности.
Экономисты называют часть процессов, при которых реальные активы и денежные потоки преобразуются в обращающиеся финансовые инструменты, секьюритизацией.
И современная экономика постепенно предоставляет инвестору всё больше возможностей получать доступ к самым разным активам через финансовый рынок.
Накопительный счёт и денежный рынок
Начнём с самого простого.
У многих людей есть накопительный счёт.
Человек хранит там свободные деньги, получает процентный доход и при этом может практически в любой момент воспользоваться средствами.
То есть задача понятна:
сохранить ликвидность и одновременно получать доход.
На фондовом рынке существуют инструменты денежного рынка, которые решают очень похожую задачу.
Свободные деньги можно разместить в таких инструментах, сохраняя высокую ликвидность и получая доходность, близкую к текущим рыночным ставкам.
Поэтому для человека, который привык пользоваться накопительным счётом, инструменты денежного рынка — это не какая-то экзотическая инвестиция.
Это просто другой способ решить уже знакомую ему финансовую задачу.
Именно поэтому я считаю неправильным автоматически относить весь фондовый рынок к высокорискованным инвестициям.
Риск зависит не от самого факта нахождения инструмента на бирже, а от того, какой именно актив вы приобретаете.
У многих людей есть накопительный счёт.
Человек хранит там свободные деньги, получает процентный доход и при этом может практически в любой момент воспользоваться средствами.
То есть задача понятна:
сохранить ликвидность и одновременно получать доход.
На фондовом рынке существуют инструменты денежного рынка, которые решают очень похожую задачу.
Свободные деньги можно разместить в таких инструментах, сохраняя высокую ликвидность и получая доходность, близкую к текущим рыночным ставкам.
Поэтому для человека, который привык пользоваться накопительным счётом, инструменты денежного рынка — это не какая-то экзотическая инвестиция.
Это просто другой способ решить уже знакомую ему финансовую задачу.
Именно поэтому я считаю неправильным автоматически относить весь фондовый рынок к высокорискованным инвестициям.
Риск зависит не от самого факта нахождения инструмента на бирже, а от того, какой именно актив вы приобретаете.
Вклад и облигации
Теперь возьмём классический банковский вклад.
Что происходит, когда человек открывает вклад?
Он размещает деньги в банке на определённых условиях.
Банк получает эти деньги и использует их в своей деятельности, в том числе для кредитования.
По сути, вкладчик предоставляет банку финансирование.
На фондовом рынке существует очень похожая конструкция — облигация.
Покупая облигацию, инвестор фактически предоставляет деньги в долг государству, банку или компании.
Только здесь у инвестора появляется возможность самостоятельно выбирать, кому именно он хочет дать деньги в долг.
Например, можно купить облигации государства.
Можно кредитовать банк.
Можно предоставить финансирование крупной компании.
Можно выбрать более высокую потенциальную доходность, приняв на себя больший кредитный риск.
Таким образом, облигация — это не какая-то абстрактная биржевая бумага.
За ней стоит вполне реальное экономическое отношение:
один участник даёт деньги в долг другому и получает за это доход.
Что происходит, когда человек открывает вклад?
Он размещает деньги в банке на определённых условиях.
Банк получает эти деньги и использует их в своей деятельности, в том числе для кредитования.
По сути, вкладчик предоставляет банку финансирование.
На фондовом рынке существует очень похожая конструкция — облигация.
Покупая облигацию, инвестор фактически предоставляет деньги в долг государству, банку или компании.
Только здесь у инвестора появляется возможность самостоятельно выбирать, кому именно он хочет дать деньги в долг.
Например, можно купить облигации государства.
Можно кредитовать банк.
Можно предоставить финансирование крупной компании.
Можно выбрать более высокую потенциальную доходность, приняв на себя больший кредитный риск.
Таким образом, облигация — это не какая-то абстрактная биржевая бумага.
За ней стоит вполне реальное экономическое отношение:
один участник даёт деньги в долг другому и получает за это доход.
Валюта, золото, серебро, нефть и газ
Фондовый рынок позволяет получить доступ не только к денежным инструментам и долговым обязательствам.
Через биржевую инфраструктуру можно инвестировать в валюту, драгоценные металлы и различные сырьевые активы.
Можно получить доступ к золоту.
К серебру.
К валютам.
К нефти.
К газу.
И другим товарам.
При этом инвестору не нужно физически покупать слиток золота, хранить его дома или искать место для хранения баррелей нефти.
Финансовый рынок позволяет получить экономическую экспозицию на соответствующий актив через финансовый инструмент.
То есть снова происходит то же самое: реальный экономический объект получает финансовую форму, удобную для обращения и инвестирования.
Через биржевую инфраструктуру можно инвестировать в валюту, драгоценные металлы и различные сырьевые активы.
Можно получить доступ к золоту.
К серебру.
К валютам.
К нефти.
К газу.
И другим товарам.
При этом инвестору не нужно физически покупать слиток золота, хранить его дома или искать место для хранения баррелей нефти.
Финансовый рынок позволяет получить экономическую экспозицию на соответствующий актив через финансовый инструмент.
То есть снова происходит то же самое: реальный экономический объект получает финансовую форму, удобную для обращения и инвестирования.
Акции — это доля в реальном бизнесе
Теперь наконец поговорим об акциях.
Акция действительно является финансовым инструментом.
Но за ней стоит не просто график на экране.
За акцией стоит компания.
Компания производит товары, оказывает услуги, владеет зданиями, оборудованием, технологиями, товарными запасами, получает выручку и несёт расходы.
Покупая акцию, инвестор получает долю в этом бизнесе.
Поэтому акция — это не просто ставка на то, что график пойдёт вверх.
Это возможность стать совладельцем реального бизнеса.
При этом акция действительно является более рискованным инструментом, чем, например, некоторые инструменты денежного рынка или высококачественные облигации.
Именно поэтому инвестиционный советник не должен автоматически рекомендовать акции каждому клиенту.
Акция действительно является финансовым инструментом.
Но за ней стоит не просто график на экране.
За акцией стоит компания.
Компания производит товары, оказывает услуги, владеет зданиями, оборудованием, технологиями, товарными запасами, получает выручку и несёт расходы.
Покупая акцию, инвестор получает долю в этом бизнесе.
Поэтому акция — это не просто ставка на то, что график пойдёт вверх.
Это возможность стать совладельцем реального бизнеса.
При этом акция действительно является более рискованным инструментом, чем, например, некоторые инструменты денежного рынка или высококачественные облигации.
Именно поэтому инвестиционный советник не должен автоматически рекомендовать акции каждому клиенту.
Недвижимость тоже становится доступна через фондовый рынок
Недвижимость — ещё один хороший пример.
Если человек хочет инвестировать в торговый центр, складской комплекс или офисное здание напрямую, ему могут потребоваться сотни миллионов или даже миллиарды рублей.
Для большинства частных инвесторов это невозможно.
Но финансовый рынок позволяет объединять капитал большого количества инвесторов.
Например, через специализированные фонды можно получить долю в коммерческой недвижимости.
И тогда человеку уже не нужно покупать целое здание.
Он может инвестировать значительно меньшую сумму и получать экономический результат от владения соответствующим активом.
Представьте человека, который хочет получать доход от коммерческой недвижимости, но у него нет денег на покупку целого торгового центра.
Фондовый рынок позволяет решить эту задачу иначе:
не покупать весь объект, а приобрести долю в структуре, которая владеет недвижимостью.
Если человек хочет инвестировать в торговый центр, складской комплекс или офисное здание напрямую, ему могут потребоваться сотни миллионов или даже миллиарды рублей.
Для большинства частных инвесторов это невозможно.
Но финансовый рынок позволяет объединять капитал большого количества инвесторов.
Например, через специализированные фонды можно получить долю в коммерческой недвижимости.
И тогда человеку уже не нужно покупать целое здание.
Он может инвестировать значительно меньшую сумму и получать экономический результат от владения соответствующим активом.
Представьте человека, который хочет получать доход от коммерческой недвижимости, но у него нет денег на покупку целого торгового центра.
Фондовый рынок позволяет решить эту задачу иначе:
не покупать весь объект, а приобрести долю в структуре, которая владеет недвижимостью.
Кредитные портфели
Ещё один интересный пример — кредиты.
Представьте, что вы берёте ипотеку в банке.
Вы получаете деньги на покупку недвижимости и затем много лет выплачиваете банку проценты и основной долг.
Но банк необязательно должен держать каждый такой кредит у себя до самого конца.
Кредиты могут объединяться в большие портфели.
В определённых структурах денежные потоки от таких кредитов могут становиться основой для финансовых инструментов, в которые могут инвестировать другие участники рынка.
В результате инвестор фактически получает доступ к денежным потокам, которые формируются реальными кредитами физических лиц или компаний.
И снова мы видим ту же самую конструкцию:
за финансовым инструментом стоит реальный экономический актив и реальные денежные потоки.
Представьте, что вы берёте ипотеку в банке.
Вы получаете деньги на покупку недвижимости и затем много лет выплачиваете банку проценты и основной долг.
Но банк необязательно должен держать каждый такой кредит у себя до самого конца.
Кредиты могут объединяться в большие портфели.
В определённых структурах денежные потоки от таких кредитов могут становиться основой для финансовых инструментов, в которые могут инвестировать другие участники рынка.
В результате инвестор фактически получает доступ к денежным потокам, которые формируются реальными кредитами физических лиц или компаний.
И снова мы видим ту же самую конструкцию:
за финансовым инструментом стоит реальный экономический актив и реальные денежные потоки.
Что такое секьюритизация простыми словами
Слово «секьюритизация» может звучать сложно.
Если объяснить его максимально просто, речь идёт о том, что определённые реальные активы или денежные потоки структурируются и превращаются в финансовые инструменты, которые можно предлагать инвесторам.
Это может быть связано с ипотекой, кредитами, лизингом и другими активами.
Но важно понимать: секьюритизация — это не просто «перевести актив в цифровой вид».
Это конкретный финансовый механизм, при котором ценные бумаги связаны с денежными потоками определённого пула активов.
Для инвестора важен сам принцип:
финансовый рынок всё больше позволяет инвестировать не только в традиционные акции и облигации, но и в экономические активы и денежные потоки, которые раньше были доступны преимущественно крупным участникам рынка.
Если объяснить его максимально просто, речь идёт о том, что определённые реальные активы или денежные потоки структурируются и превращаются в финансовые инструменты, которые можно предлагать инвесторам.
Это может быть связано с ипотекой, кредитами, лизингом и другими активами.
Но важно понимать: секьюритизация — это не просто «перевести актив в цифровой вид».
Это конкретный финансовый механизм, при котором ценные бумаги связаны с денежными потоками определённого пула активов.
Для инвестора важен сам принцип:
финансовый рынок всё больше позволяет инвестировать не только в традиционные акции и облигации, но и в экономические активы и денежные потоки, которые раньше были доступны преимущественно крупным участникам рынка.
Почему это важно для инвестора
Потому что у каждого человека разные задачи.
Одному человеку нужны деньги через несколько месяцев.
Другому — через пять лет.
Третьему нужен регулярный денежный поток.
Четвёртый хочет сохранить капитал.
Пятый готов принять значительный риск ради более высокой потенциальной доходности.
Если воспринимать фондовый рынок исключительно как рынок акций, выбор получается искусственно ограниченным.
Если же смотреть на него как на способ владеть различными активами, возможностей становится значительно больше.
Одному человеку нужны деньги через несколько месяцев.
Другому — через пять лет.
Третьему нужен регулярный денежный поток.
Четвёртый хочет сохранить капитал.
Пятый готов принять значительный риск ради более высокой потенциальной доходности.
Если воспринимать фондовый рынок исключительно как рынок акций, выбор получается искусственно ограниченным.
Если же смотреть на него как на способ владеть различными активами, возможностей становится значительно больше.
Как инвестиционный советник формирует портфель
Именно здесь появляется настоящая работа инвестиционного советника.
Он не должен начинать с конкретной бумаги.
Сначала необходимо определить несколько вещей.
Он не должен начинать с конкретной бумаги.
Сначала необходимо определить несколько вещей.
Цель капитала
Для чего вообще инвестируются деньги?
Сохранение капитала?
Рост капитала?
Формирование регулярного дохода?
Покупка недвижимости?
Финансовая независимость?
Накопление на определённую цель?
Сохранение капитала?
Рост капитала?
Формирование регулярного дохода?
Покупка недвижимости?
Финансовая независимость?
Накопление на определённую цель?
Срок
На какой период инвестируются деньги?
Три месяца?
Год?
Пять лет?
Десять лет?
Срок принципиально влияет на структуру портфеля.
Три месяца?
Год?
Пять лет?
Десять лет?
Срок принципиально влияет на структуру портфеля.
Ликвидность
Какая часть капитала должна быть доступна практически в любой момент?
Это особенно важно, потому что не все инвестиционные инструменты одинаково ликвидны.
Это особенно важно, потому что не все инвестиционные инструменты одинаково ликвидны.
Риск
Какое снижение стоимости портфеля человек способен спокойно выдержать?
И здесь речь не только о математическом риске.
Важно понимать, сможет ли инвестор психологически выдержать снижение стоимости активов и не совершить ошибку в самый неподходящий момент.
И здесь речь не только о математическом риске.
Важно понимать, сможет ли инвестор психологически выдержать снижение стоимости активов и не совершить ошибку в самый неподходящий момент.
Структура капитала
После этого можно определить, какая часть капитала может находиться в инструментах денежного рынка, какая — в облигациях, какая — в акциях, недвижимости, золоте или других классах активов.
И только после этого имеет смысл выбирать конкретные инструменты.
И только после этого имеет смысл выбирать конкретные инструменты.
Хороший портфель — это не набор самых доходных инструментов
Это принципиальный момент.
Инвестору часто хочется найти самый доходный инструмент.
Но инвестиционный портфель не должен строиться по принципу:
«Что сейчас растёт сильнее всего?»
Потому что самый доходный актив прошлого года совершенно не обязательно будет лучшим активом следующего.
Задача портфеля другая.
Он должен быть построен так, чтобы разные части капитала выполняли разные функции.
Одни инструменты обеспечивают ликвидность.
Другие генерируют доход.
Третьи обеспечивают рост капитала.
Четвёртые могут снижать зависимость портфеля от определённых экономических сценариев.
Поэтому хороший портфель — это не коллекция лучших активов.
Это система, в которой каждый актив выполняет свою задачу.
Инвестору часто хочется найти самый доходный инструмент.
Но инвестиционный портфель не должен строиться по принципу:
«Что сейчас растёт сильнее всего?»
Потому что самый доходный актив прошлого года совершенно не обязательно будет лучшим активом следующего.
Задача портфеля другая.
Он должен быть построен так, чтобы разные части капитала выполняли разные функции.
Одни инструменты обеспечивают ликвидность.
Другие генерируют доход.
Третьи обеспечивают рост капитала.
Четвёртые могут снижать зависимость портфеля от определённых экономических сценариев.
Поэтому хороший портфель — это не коллекция лучших активов.
Это система, в которой каждый актив выполняет свою задачу.
Почему у моих клиентов могут вообще отсутствовать акции
Это хороший пример того, насколько отличается реальная работа инвестиционного советника от распространённого представления об этой профессии.
Можно быть инвестиционным советником и практически не использовать акции в конкретном портфеле клиента.
Если цели клиента и текущая экономическая ситуация не требуют значительной доли акций, я не считаю правильным добавлять их только потому, что «инвестиционный портфель должен содержать акции».
Инструмент должен выполнять конкретную задачу.
Если он её не выполняет, он не нужен.
Поэтому вопрос должен звучать не:
«Есть ли в портфеле акции?»
а:
«Почему именно эти активы находятся в портфеле и какую функцию каждый из них выполняет?»
Можно быть инвестиционным советником и практически не использовать акции в конкретном портфеле клиента.
Если цели клиента и текущая экономическая ситуация не требуют значительной доли акций, я не считаю правильным добавлять их только потому, что «инвестиционный портфель должен содержать акции».
Инструмент должен выполнять конкретную задачу.
Если он её не выполняет, он не нужен.
Поэтому вопрос должен звучать не:
«Есть ли в портфеле акции?»
а:
«Почему именно эти активы находятся в портфеле и какую функцию каждый из них выполняет?»
Инвестиционный советник занимается не только подбором инструментов
На этом работа не заканчивается.
Рынок постоянно меняется.
Меняется ключевая ставка.
Меняется инфляция.
Изменяются доходности облигаций.
Меняется стоимость активов.
Появляются новые инструменты.
Изменяются обстоятельства самого инвестора.
Поэтому инвестиционное консультирование — это не просто один раз составить список бумаг.
Не менее важная часть работы — объяснять происходящее и помогать клиенту принимать решения.
Рынок постоянно меняется.
Меняется ключевая ставка.
Меняется инфляция.
Изменяются доходности облигаций.
Меняется стоимость активов.
Появляются новые инструменты.
Изменяются обстоятельства самого инвестора.
Поэтому инвестиционное консультирование — это не просто один раз составить список бумаг.
Не менее важная часть работы — объяснять происходящее и помогать клиенту принимать решения.
Зачем клиенту нужен советник, если он может всё купить сам
Технически инвестор действительно может открыть брокерский счёт и самостоятельно купить любой доступный ему инструмент.
И если человек хорошо понимает рынок, умеет анализировать активы и способен самостоятельно принимать решения, ему не обязательно нужен инвестиционный советник.
Проблема начинается тогда, когда у человека есть капитал, но нет времени или желания самостоятельно разбираться во всей системе.
Инструментов становится всё больше.
Финансовые продукты становятся сложнее.
Банки предлагают собственные решения.
Брокеры предлагают тарифы.
Появляются фонды, структурные продукты, облигации различных типов и другие инструменты.
В результате человеку бывает сложно ответить даже на простой вопрос:
«А это действительно мне нужно?»
Именно здесь появляется ценность независимого профессионального взгляда.
И если человек хорошо понимает рынок, умеет анализировать активы и способен самостоятельно принимать решения, ему не обязательно нужен инвестиционный советник.
Проблема начинается тогда, когда у человека есть капитал, но нет времени или желания самостоятельно разбираться во всей системе.
Инструментов становится всё больше.
Финансовые продукты становятся сложнее.
Банки предлагают собственные решения.
Брокеры предлагают тарифы.
Появляются фонды, структурные продукты, облигации различных типов и другие инструменты.
В результате человеку бывает сложно ответить даже на простой вопрос:
«А это действительно мне нужно?»
Именно здесь появляется ценность независимого профессионального взгляда.
Кейс: банк предлагает один продукт, хотя есть другой
Вернёмся к истории, с которой мы начали.
Клиент хотел разместить свободные средства в инструменте денежного рынка.
В банке ему предложили обычный ПИФ.
При этом существовал БПИФ, который можно было купить самостоятельно через брокерский счёт.
Для клиента, который уже умеет пользоваться брокерским счётом, БПИФ оказался более логичным решением.
В том числе потому, что комиссия за управление была существенно ниже.
Это хороший пример того, зачем нужен советник.
Я не продавал клиенту какой-либо продукт.
Я просто помог ему ответить на вопрос:
«Что из предложенного мне действительно нужно?»
Клиент хотел разместить свободные средства в инструменте денежного рынка.
В банке ему предложили обычный ПИФ.
При этом существовал БПИФ, который можно было купить самостоятельно через брокерский счёт.
Для клиента, который уже умеет пользоваться брокерским счётом, БПИФ оказался более логичным решением.
В том числе потому, что комиссия за управление была существенно ниже.
Это хороший пример того, зачем нужен советник.
Я не продавал клиенту какой-либо продукт.
Я просто помог ему ответить на вопрос:
«Что из предложенного мне действительно нужно?»
Кейс: тариф брокерского счёта
В той же ситуации возник ещё один вопрос.
Клиент открыл дополнительный брокерский счёт в рамках VIP-обслуживания.
Ему автоматически установили тариф, который стоил примерно в пять раз дороже тарифа для самостоятельного управления.
Когда клиент обратился в банк, ему сказали, что изменить тариф невозможно, поскольку он является частью VIP-обслуживания.
Но после выхода из банка клиент самостоятельно зашёл в приложение и изменил тариф.
Для меня этот случай показателен не столько самим размером комиссии, сколько тем, насколько сложно обычному человеку ориентироваться в финансовой инфраструктуре.
Человек может иметь достаточно денег для инвестирования, но при этом совершенно не понимать, какой тариф ему нужен, какие комиссии он платит и зачем ему вообще предлагается тот или иной продукт.
И здесь советник может быть полезен даже тогда, когда вопрос вообще не касается непосредственно структуры инвестиционного портфеля.
Клиент открыл дополнительный брокерский счёт в рамках VIP-обслуживания.
Ему автоматически установили тариф, который стоил примерно в пять раз дороже тарифа для самостоятельного управления.
Когда клиент обратился в банк, ему сказали, что изменить тариф невозможно, поскольку он является частью VIP-обслуживания.
Но после выхода из банка клиент самостоятельно зашёл в приложение и изменил тариф.
Для меня этот случай показателен не столько самим размером комиссии, сколько тем, насколько сложно обычному человеку ориентироваться в финансовой инфраструктуре.
Человек может иметь достаточно денег для инвестирования, но при этом совершенно не понимать, какой тариф ему нужен, какие комиссии он платит и зачем ему вообще предлагается тот или иной продукт.
И здесь советник может быть полезен даже тогда, когда вопрос вообще не касается непосредственно структуры инвестиционного портфеля.
Инвестиционный советник не управляет деньгами клиента
Это ещё одно важное отличие.
В моей модели работы клиент не передаёт мне свои деньги.
Деньги и активы остаются на его собственном счёте у выбранного банка или брокера.
Я предоставляю рекомендации и помогаю принимать инвестиционные решения.
Это принципиально меняет отношения между инвестором и советником.
Клиент сохраняет контроль над своим капиталом.
Он видит свои активы.
Он самостоятельно подтверждает операции.
Он понимает, где находятся его деньги.
Советник при этом становится не управляющим капиталом, а профессиональным партнёром, который помогает принимать решения.
В моей модели работы клиент не передаёт мне свои деньги.
Деньги и активы остаются на его собственном счёте у выбранного банка или брокера.
Я предоставляю рекомендации и помогаю принимать инвестиционные решения.
Это принципиально меняет отношения между инвестором и советником.
Клиент сохраняет контроль над своим капиталом.
Он видит свои активы.
Он самостоятельно подтверждает операции.
Он понимает, где находятся его деньги.
Советник при этом становится не управляющим капиталом, а профессиональным партнёром, который помогает принимать решения.
Почему я не считаю, что инвестиционный советник должен «угадывать рынок»
Инвестирование часто воспринимается как попытка предсказать будущее.
Когда вырастет рынок?
Когда снизится ставка?
Какая акция будет следующей?
Когда покупать?
Когда продавать?
Но построить долгосрочную инвестиционную стратегию только на попытках угадать каждое движение рынка невозможно.
Даже профессионалы не знают будущего наверняка.
Поэтому задача советника — не предсказывать каждое движение рынка.
Задача — подготовить портфель к разным сценариям.
Если ставка снижается — часть портфеля должна уметь от этого выигрывать.
Если инфляция оказывается выше ожиданий — портфель должен учитывать и этот сценарий.
Если рынок акций падает — инвестор не должен оказаться в ситуации, когда ему срочно нужны деньги именно в этот момент.
Именно поэтому структура портфеля часто важнее попытки угадать очередное движение цены.
Когда вырастет рынок?
Когда снизится ставка?
Какая акция будет следующей?
Когда покупать?
Когда продавать?
Но построить долгосрочную инвестиционную стратегию только на попытках угадать каждое движение рынка невозможно.
Даже профессионалы не знают будущего наверняка.
Поэтому задача советника — не предсказывать каждое движение рынка.
Задача — подготовить портфель к разным сценариям.
Если ставка снижается — часть портфеля должна уметь от этого выигрывать.
Если инфляция оказывается выше ожиданий — портфель должен учитывать и этот сценарий.
Если рынок акций падает — инвестор не должен оказаться в ситуации, когда ему срочно нужны деньги именно в этот момент.
Именно поэтому структура портфеля часто важнее попытки угадать очередное движение цены.
Можно ли инвестировать без акций?
Да.
Нет никакого правила, согласно которому инвестиционный портфель обязательно должен содержать акции.
В зависимости от целей инвестора портфель может состоять преимущественно из денежных инструментов и облигаций.
У другого инвестора может быть значительная доля недвижимости или других активов.
У третьего может быть высокая доля акций.
Всё зависит от конкретной ситуации.
Поэтому вопрос «какие акции купить?» часто является слишком узким.
Гораздо правильнее спросить:
«Какую структуру капитала мне выбрать?»
Нет никакого правила, согласно которому инвестиционный портфель обязательно должен содержать акции.
В зависимости от целей инвестора портфель может состоять преимущественно из денежных инструментов и облигаций.
У другого инвестора может быть значительная доля недвижимости или других активов.
У третьего может быть высокая доля акций.
Всё зависит от конкретной ситуации.
Поэтому вопрос «какие акции купить?» часто является слишком узким.
Гораздо правильнее спросить:
«Какую структуру капитала мне выбрать?»
Можно ли обратиться к инвестиционному советнику только за одной консультацией?
Да, формат взаимодействия может быть разным.
Кому-то необходимо один раз разобрать уже имеющийся портфель.
Кому-то нужно сформировать инвестиционную стратегию.
Кому-то требуется постоянное сопровождение.
Кому-то необходимо второе мнение перед крупным финансовым решением.
Именно поэтому работа инвестиционного советника не обязательно означает постоянное управление всеми финансовыми решениями клиента.
Кому-то необходимо один раз разобрать уже имеющийся портфель.
Кому-то нужно сформировать инвестиционную стратегию.
Кому-то требуется постоянное сопровождение.
Кому-то необходимо второе мнение перед крупным финансовым решением.
Именно поэтому работа инвестиционного советника не обязательно означает постоянное управление всеми финансовыми решениями клиента.
Сколько денег нужно для работы с инвестиционным советником?
Универсального ответа нет.
Стоимость консультации и целесообразность привлечения советника зависят не только от размера капитала, но и от сложности финансовой ситуации.
Для человека с небольшой суммой самостоятельное изучение базовых принципов инвестирования может быть вполне рациональным.
Когда капитал становится значительным, цена ошибки увеличивается.
Если неправильное решение приводит к потере нескольких процентов от крупного капитала, абсолютная стоимость этой ошибки может оказаться значительно выше стоимости профессиональной консультации.
Поэтому с ростом капитала меняется не только потенциальная доходность.
Меняется цена ошибки.
Стоимость консультации и целесообразность привлечения советника зависят не только от размера капитала, но и от сложности финансовой ситуации.
Для человека с небольшой суммой самостоятельное изучение базовых принципов инвестирования может быть вполне рациональным.
Когда капитал становится значительным, цена ошибки увеличивается.
Если неправильное решение приводит к потере нескольких процентов от крупного капитала, абсолютная стоимость этой ошибки может оказаться значительно выше стоимости профессиональной консультации.
Поэтому с ростом капитала меняется не только потенциальная доходность.
Меняется цена ошибки.
Может ли инвестиционный советник гарантировать доходность?
Нет.
На финансовом рынке невозможно гарантировать определённую доходность без принятия соответствующих рисков и специальных условий.
Любое обещание гарантированной высокой доходности должно вызывать у инвестора дополнительные вопросы.
Задача инвестиционного советника — не обещать клиенту результат, который невозможно гарантировать.
Его задача — объяснить, какие решения принимаются, какие риски существуют и как выбранная стратегия соотносится с целями клиента.
На финансовом рынке невозможно гарантировать определённую доходность без принятия соответствующих рисков и специальных условий.
Любое обещание гарантированной высокой доходности должно вызывать у инвестора дополнительные вопросы.
Задача инвестиционного советника — не обещать клиенту результат, который невозможно гарантировать.
Его задача — объяснить, какие решения принимаются, какие риски существуют и как выбранная стратегия соотносится с целями клиента.
Что происходит, когда рынок падает
Это один из важнейших моментов в работе с инвестором.
Когда рынок растёт, практически любая стратегия выглядит убедительно.
Настоящая проверка начинается во время снижения.
Именно тогда инвестор может начать сомневаться в собственном портфеле, менять решения под влиянием эмоций или продавать активы в неподходящий момент.
Работа советника в этот момент — не просто сказать «ничего не делайте».
Необходимо объяснить:
Иногда правильным решением является ничего не делать.
Иногда — наоборот, изменить структуру.
Главное, чтобы решение принималось по стратегии, а не под влиянием эмоций.
Когда рынок растёт, практически любая стратегия выглядит убедительно.
Настоящая проверка начинается во время снижения.
Именно тогда инвестор может начать сомневаться в собственном портфеле, менять решения под влиянием эмоций или продавать активы в неподходящий момент.
Работа советника в этот момент — не просто сказать «ничего не делайте».
Необходимо объяснить:
- почему рынок снижается;
- какие причины имеют временный характер;
- какие изменения действительно могут повлиять на долгосрочную стратегию;
- что изменилось в фундаментальной ситуации;
- нужно ли вообще что-то менять в портфеле.
Иногда правильным решением является ничего не делать.
Иногда — наоборот, изменить структуру.
Главное, чтобы решение принималось по стратегии, а не под влиянием эмоций.
Инвестиционный советник — это не продавец финансовых продуктов
Наверное, это главный вывод всей статьи.
Инвестору не всегда нужен новый финансовый продукт.
Иногда ему нужно понять, что уже находится у него в портфеле.
Иногда — отказаться от ненужного продукта.
Иногда — снизить комиссию.
Иногда — изменить структуру портфеля.
Иногда — просто получить независимое второе мнение перед принятием крупного решения.
И именно поэтому инвестиционного советника я воспринимаю прежде всего как эксперта по управлению инвестиционными решениями, а не как продавца ценных бумаг.
Инвестору не всегда нужен новый финансовый продукт.
Иногда ему нужно понять, что уже находится у него в портфеле.
Иногда — отказаться от ненужного продукта.
Иногда — снизить комиссию.
Иногда — изменить структуру портфеля.
Иногда — просто получить независимое второе мнение перед принятием крупного решения.
И именно поэтому инвестиционного советника я воспринимаю прежде всего как эксперта по управлению инвестиционными решениями, а не как продавца ценных бумаг.
Что в итоге делает инвестиционный советник
Если свести всю работу к нескольким пунктам, инвестиционный советник помогает инвестору:
И всё это делается не ради того, чтобы «обыграть рынок».
Цель — создать систему, которая помогает капиталу решать задачи конкретного человека.
- Определить, какую задачу должен решать капитал.
- Определить инвестиционный горизонт.
- Оценить допустимый уровень риска.
- Определить необходимую ликвидность.
- Сформировать структуру инвестиционного портфеля.
- Подобрать конкретные финансовые инструменты.
- Оценить комиссии и условия финансовых продуктов.
- Анализировать предложения банков и брокеров.
- Объяснять происходящее на финансовом рынке.
- При необходимости корректировать инвестиционную стратегию.
И всё это делается не ради того, чтобы «обыграть рынок».
Цель — создать систему, которая помогает капиталу решать задачи конкретного человека.
Главная мысль
Когда человек слышит словосочетание «инвестиционный советник», он часто представляет специалиста, который сидит перед графиком акции и решает, покупать её или продавать.
Это слишком узкое представление.
Инвестиционный советник работает не столько с отдельными ценными бумагами, сколько с капиталом человека.
А фондовый рынок — это не только акции.
Это возможность получить доступ к денежному рынку, облигациям, валюте, драгоценным металлам, сырьевым активам, акциям, недвижимости и различным денежным потокам.
Поэтому инвестиционный советник нужен не для того, чтобы сказать:
«Купите вот эту акцию».
Его задача значительно шире:
понять, что должен делать капитал клиента, и помочь выстроить под эту задачу подходящую инвестиционную систему.
И, пожалуй, именно поэтому хороший инвестиционный советник должен быть не продавцом финансовых продуктов, а человеком, который в первую очередь умеет думать на стороне инвестора.
Это слишком узкое представление.
Инвестиционный советник работает не столько с отдельными ценными бумагами, сколько с капиталом человека.
А фондовый рынок — это не только акции.
Это возможность получить доступ к денежному рынку, облигациям, валюте, драгоценным металлам, сырьевым активам, акциям, недвижимости и различным денежным потокам.
Поэтому инвестиционный советник нужен не для того, чтобы сказать:
«Купите вот эту акцию».
Его задача значительно шире:
понять, что должен делать капитал клиента, и помочь выстроить под эту задачу подходящую инвестиционную систему.
И, пожалуй, именно поэтому хороший инвестиционный советник должен быть не продавцом финансовых продуктов, а человеком, который в первую очередь умеет думать на стороне инвестора.
Часто задаваемые вопросы
Чем инвестиционный советник отличается от финансового консультанта?
Финансовый консультант обычно помогает с личными финансами и финансовым планированием. Инвестиционный советник специализируется на инвестиционных решениях и предоставляет индивидуальные инвестиционные рекомендации.
Обязательно ли инвестиционному советнику покупать акции?
Нет. Инвестиционный портфель может быть сформирован без акций.
Фондовый рынок — это только акции?
Нет. На фондовом рынке представлены различные классы активов и финансовые инструменты, связанные с денежным рынком, облигациями, валютой, товарами, недвижимостью, бизнесом и другими активами.
Управляет ли инвестиционный советник деньгами клиента?
Не обязательно. В моей модели работы клиент сохраняет деньги и активы на собственном брокерском счёте, а я предоставляю инвестиционные рекомендации и сопровождаю принятие решений.
Можно ли самостоятельно инвестировать без советника?
Да. Инвестиционный советник не является обязательным условием для инвестирования. Его ценность заключается в профессиональной оценке ситуации, формировании стратегии и сопровождении инвестора.
Может ли инвестиционный советник гарантировать доходность?
Нет. Профессиональный советник не может гарантировать будущую доходность рынка. Он должен объяснять потенциальную доходность и риски принимаемых решений.
Зачем нужен советник, если все инструменты доступны в приложении брокера?
Доступ к инструменту и понимание того, нужен ли он вам, — разные вещи. Основная работа советника заключается не в технической покупке ценной бумаги, а в определении того, какую роль этот инструмент должен выполнять в общей структуре капитала.
Об авторе
Сергей Кусакин — инвестиционный советник, включённый в реестр Банка России № 260.
Специализируюсь на формировании инвестиционных стратегий и сопровождении частных инвесторов.
В моей работе клиент сохраняет контроль над своим капиталом: деньги и инвестиционные активы остаются на счетах клиента в выбранных им финансовых организациях.
Моя задача — помочь инвестору разобраться в сложном финансовом рынке, сформировать подходящую стратегию и принимать инвестиционные решения осознанно.
В моей работе клиент сохраняет контроль над своим капиталом: деньги и инвестиционные активы остаются на счетах клиента в выбранных им финансовых организациях.
Моя задача — помочь инвестору разобраться в сложном финансовом рынке, сформировать подходящую стратегию и принимать инвестиционные решения осознанно.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.