Фондовый рынок — это не только акции: чем на самом деле занимается инвестиционный советник
Недавно ко мне обратился человек с довольно простым запросом:
«У меня есть определенная сумма денег. Мне нужен эксперт в финансах, который поможет правильно ее разместить».
На первый взгляд все понятно. Но у меня возник встречный вопрос: какой именно эксперт ему нужен?
Финансовый консультант, который поможет разобраться с личным бюджетом? Специалист, который составит финансовый план? Менеджер банка, который предложит готовые продукты? Или инвестиционный советник, который разработает стратегию размещения капитала и предоставит индивидуальные инвестиционные рекомендации?
В разговоре выяснилось, что сам человек не видел между этими ролями существенной разницы. Для него все они были просто «экспертами в финансах».
Это вполне объяснимо. На рынке используются похожие названия:
финансовый советник;
финансовый консультант;
инвестиционный консультант;
инвестиционный советник;
эксперт по личным финансам.
Для человека со стороны они звучат почти одинаково. Но на практике за ними стоят разные задачи, модели работы и степень регулирования.
Именно после этого разговора я еще раз понял: многие неправильно воспринимают не только профессию инвестиционного советника, но и сам фондовый рынок.
Чем финансовый консультант отличается от инвестиционного советника
Финансовый консультант обычно помогает человеку организовать личные финансы:
распределить доходы и расходы;
сформировать резерв;
составить финансовый план;
определить цели;
подобрать банковские, страховые или иные финансовые продукты.
На практике распространена модель, при которой консультант получает плату от клиента за составление плана, а также вознаграждение от партнеров за проданные продукты.
Это не означает автоматически, что предложенный продукт плохой. Но клиенту важно понимать, из чего складывается доход специалиста и может ли возникать конфликт интересов.
Инвестиционный советник — это регулируемый законом статус.
Чтобы оказывать услуги по инвестиционному консультированию, специалист или организация должны быть включены в единый реестр инвестиционных советников Банка России.
Основная задача инвестиционного советника — предоставлять клиенту индивидуальные инвестиционные рекомендации в соответствии с его инвестиционным профилем.
Проще говоря, рекомендация должна учитывать:
цели человека;
срок инвестирования;
ожидаемую доходность;
допустимый уровень риска;
особенности его финансовой ситуации.
Поэтому работа инвестиционного советника не должна начинаться с предложения конкретной бумаги. Сначала необходимо понять самого клиента.
Главная ошибка в восприятии фондового рынка
Когда люди слышат слова «фондовый рынок», многие сразу представляют:
акции;
графики;
биржевые спекуляции;
попытки угадать, какая компания вырастет;
высокие риски;
что-то похожее на казино.
Из-за этого и инвестиционный советник воспринимается как человек, который должен помочь правильно выбрать акции.
Но акции — только один из классов активов.
Фондовый рынок — это способ владеть реальными активами.
Чтобы объяснить эту мысль, приведу простую аналогию
Наличный и безналичный рубль
Есть наличный рубль.
Его можно взять в руки, положить в кошелек и расплатиться в магазине.
А есть безналичный рубль на банковском счете.
Его нельзя потрогать, но это тот же рубль с той же покупательной способностью. Им можно оплачивать покупки, переводить деньги другим людям и хранить сбережения.
Изменилась форма существования денег, но не их экономический смысл.
С инвестиционными активами происходит похожая история.
Недвижимость, золото, кредиты, сырьевые товары и доли в бизнесе могут существовать физически, а могут быть представлены в виде финансовых инструментов.
Экономисты называют часть таких процессов секьюритизацией: под реальные активы или денежные потоки по ним выпускаются ценные бумаги.
Именно поэтому современный фондовый рынок давно перестал быть только рынком акций.
Какие привычные инструменты имеют аналоги на фондовом рынке
Накопительный счет — инструменты денежного рынка
Большинство людей держат свободные деньги на накопительном счете, чтобы получать процент и при необходимости быстро ими воспользоваться.
На фондовом рынке похожую задачу решают инструменты денежного рынка.
Они позволяют временно разместить свободные деньги, получать доход, близкий к текущим рыночным ставкам, и сохранять высокую ликвидность.
Экономический смысл знаком человеку: деньги не замораживаются на длительный срок и продолжают приносить доход.
При этом фонд денежного рынка или другой биржевой инструмент не является банковским счетом. У него есть своя структура, комиссии и особенности расчетов, которые необходимо учитывать.
Вклад — облигации
Когда человек открывает вклад, он фактически дает деньги банку в долг и получает за это проценты.
На фондовом рынке похожим образом работают облигации.
Только инвестор может самостоятельно выбрать, кому предоставить деньги:
государству;
региону;
банку;
крупной компании;
компании средней надежности.
Облигация не является полным аналогом вклада. Ее рыночная цена может меняться, существует кредитный риск, а вложения не входят в систему страхования банковских вкладов.
Но базовая экономическая логика похожа: инвестор предоставляет капитал заемщику и получает процентный доход.
Валюта, золото и сырьевые товары
Чтобы получить доступ к валюте или золоту, необязательно хранить дома наличные деньги или покупать физический слиток.
Через финансовый рынок можно использовать инструменты, связанные с:
иностранной валютой;
золотом;
серебром;
нефтью;
газом;
другими сырьевыми товарами.
Важно понимать юридическую конструкцию конкретного инструмента. В одном случае инвестор может владеть самим активом, в другом — паем фонда или инструментом, стоимость которого зависит от цены базового актива.
Недвижимость
Раньше для инвестиций в склад, торговый центр или бизнес-центр требовались десятки или даже сотни миллионов рублей.
Сегодня через фонды недвижимости можно приобрести небольшую долю такого объекта и получать доход от его работы, не покупая недвижимость целиком.
Через фонды инвесторам могут быть доступны:
склады;
офисные здания;
торговая недвижимость;
арендное жилье;
строящиеся объекты;
коммерческие объекты, которые сдаются в аренду.
При выборе такого инструмента необходимо оценивать не только сам объект, но и управляющую компанию, структуру фонда, долговую нагрузку, ликвидность паев, комиссии и качество арендаторов.
Ипотека и другие кредитные портфели
Когда человек оформляет ипотеку, банк не обязательно держит этот кредит у себя до полного погашения.
Кредиты могут объединяться в большие портфели, а под денежные потоки по ним выпускаются специальные ценные бумаги.
Инвестор получает возможность вкладываться в денежные потоки по:
ипотечным кредитам;
потребительским кредитам;
автокредитам;
лизинговым платежам;
другим требованиям.
Это один из классических примеров секьюритизации.
Бизнес
Покупая акцию, инвестор становится владельцем небольшой доли реальной компании.
Он участвует в экономическом результате бизнеса: росте его стоимости и, если компания принимает соответствующее решение, в дивидендных выплатах.
Но акции — лишь один из способов владеть реальными активами через фондовый рынок.
Например, сейчас в портфелях моих клиентов вообще нет акций. У меня — тоже.
Не потому, что акции являются плохим инструментом. Просто в текущей ситуации другие классы активов лучше соответствуют задачам этих портфелей.
Чем на самом деле занимается инвестиционный советник
Многие представляют работу инвестиционного советника так:
1. Найти перспективную бумагу.
2. Подсказать момент покупки.
3. Получить высокую доходность.
4. Вовремя продать.
На практике работа начинается гораздо раньше.
Не с вопроса:
«Что купить?»
А с вопроса:
«Какие задачи должен решать капитал?»
Сначала — человек
Необходимо понять:
какой капитал есть у клиента;
для чего нужны эти деньги;
когда они могут понадобиться;
какой доход он ожидает;
какие потери для него допустимы;
насколько спокойно он переносит колебания стоимости портфеля;
есть ли у него другие активы и обязательства.
Только после этого можно определять подходящую структуру капитала.
Одному человеку важно сохранить деньги и иметь к ним быстрый доступ.
Другому — зафиксировать доходность на несколько лет.
Третьему — получать регулярный денежный поток.
Четвертому — снизить зависимость капитала от инфляции, рубля или одного класса активов.
Пятому необходимо сочетать несколько задач одновременно.
Затем — структура портфеля
Сначала определяются не конкретные бумаги, а роли отдельных частей капитала:
ликвидная часть;
консервативная доходная часть;
защита от отдельных рисков;
долгосрочная часть;
активы для роста;
источники регулярного денежного потока.
И только после этого подбираются конкретные инструменты.
Потом — индивидуальные инвестиционные рекомендации
Когда стратегия определена, инвестиционный советник подбирает решения, которые соответствуют инвестиционному профилю клиента.
При этом важно объяснить:
почему выбран именно этот класс активов;
какую функцию инструмент выполняет в портфеле;
какие риски существуют;
при каких условиях решение может потребовать пересмотра;
чего ожидать от инструмента в разных сценариях.
Работа не заканчивается после покупки
Очень многие считают, что достаточно один раз сформировать портфель и больше к нему не возвращаться.
Но экономика постоянно меняется.
Меняются:
ключевая ставка;
инфляция;
состояние компаний;
рыночные доходности;
бюджетная политика;
налоговые условия;
обстоятельства самого клиента.
Поэтому портфель необходимо сопровождать.
В моей работе значительная часть времени уходит именно на коммуникацию с клиентом:
объяснить происходящее на рынке;
разобрать предложение банка;
оценить комиссии продукта;
проверить, соответствует ли тариф брокера задачам клиента;
помочь не принять эмоциональное решение;
при необходимости скорректировать стратегию.
Пример из практики: продукт банка и скрытая разница в комиссиях
Один из моих клиентов хотел разместить ликвидную часть капитала в инструменте денежного рынка.
В банке ему предложили обычный паевой инвестиционный фонд. При этом в том же банке через брокерский счет был доступен биржевой фонд с похожей инвестиционной задачей.
Для клиента эти два предложения выглядели почти одинаково. Но различались:
способом покупки и продажи;
удобством доступа к деньгам;
структурой комиссий;
тарифом брокерского обслуживания.
Дополнительно при открытии брокерского счета клиенту подключили более дорогой тариф, объяснив это особенностями VIP-обслуживания.
После проверки выяснилось, что тариф можно самостоятельно изменить в приложении.
Смысл этого примера не в том, что любой банковский продукт обязательно плохой.
Смысл в другом: менеджер банка продает продукты своего работодателя, а клиенту бывает трудно самостоятельно оценить альтернативы, комиссии и реальные различия между предложениями.
Одна из задач инвестиционного советника — дать независимую оценку и помочь понять, какое решение соответствует интересам клиента.
Кто контролирует деньги
При работе с инвестиционным советником деньги не передаются советнику.
Они остаются на счете клиента в выбранном им банке или у брокера.
Клиент:
самостоятельно открывает счет;
сохраняет контроль над капиталом;
сам подтверждает операции;
видит все активы и движения по счету;
может задавать вопросы по каждому решению.
Инвестиционный советник предоставляет рекомендации и объясняет их логику.
Это отличается от доверительного управления, при котором управляющий самостоятельно совершает операции с активами в рамках договора и стратегии.
Чего инвестиционный советник не может обещать
Инвестиционный советник не может гарантировать доходность или отсутствие убытков.
Даже консервативные инструменты имеют риски:
кредитный;
процентный;
рыночный;
валютный;
инфраструктурный;
риск ликвидности;
риск изменения законодательства.
Задача специалиста не в том, чтобы полностью устранить риск — это невозможно.
Задача состоит в том, чтобы выявить риски, объяснить их клиенту, распределить капитал между разными инструментами и не принимать риск, который не соответствует целям человека.
Кому может быть полезен инвестиционный советник
Обращение к инвестиционному советнику особенно актуально, когда:
заканчивается крупный банковский вклад и нужно выбрать дальнейшую стратегию;
получены деньги после продажи недвижимости или бизнеса;
капитал распределен между разными банками и продуктами без единой логики;
человек не понимает комиссии предложенного ему продукта;
портфель уже сформирован, но его структура и риски непонятны;
сумма стала достаточно крупной и цена ошибки заметно выросла;
нет времени самостоятельно изучать экономику и инструменты;
нужна не разовая идея, а сопровождение и возможность обсуждать решения с экспертом.
Чем больше капитал, тем чаще главным запросом становится не максимальная доходность, а понятность, контроль, устойчивость и профессиональное сопровождение.
Главный вывод
Инвестиционный советник — это не человек, который угадывает, какая акция вырастет.
Это специалист, который помогает:
определить цели капитала;
сформировать инвестиционный профиль;
выстроить структуру портфеля;
подобрать подходящие инструменты;
понять риски и комиссии;
сохранить контроль над деньгами;
принимать обоснованные решения;
сопровождать портфель при изменении экономики и личных обстоятельств.
А фондовый рынок — это не только акции и спекуляции.
Это способ владеть реальными активами и решать разные задачи капитала через финансовые инструменты.
Поэтому построение портфеля начинается не с вопроса:
Я оказываю услуги по разработке индивидуальных инвестиционных рекомендаций и сопровождению капитала. Деньги и активы клиентов остаются на их собственных счетах в выбранных ими банках и брокерских компаниях.